Mnoho správcovských společností nyní považuje SPAC za alternativu k IPO – WeWork, BuzzFeed a Bustle Media Group se poohlížejí po tomto způsobu. A to je jen několik společností, na které jsem si právě vzpomněl jako první. SPAC je nyní na Wall Street trendem a mnozí se na něj dívají jako na skvělou alternativu k IPO. Pojďme si rozebrat, co to SPAC je a jaké příležitosti nabízí.
Vysvětlení o účelové akviziční společnosti (SPAC)
V podstatě se jedná o fiktivní společnost, která je vytvořena za účelem projít procesem IPO a následně získat nebo se sloučit s jinou společností. To znamená, že SPAC nevykonává žádnou obchodní činnost, tj. neposkytuje služby a nevyrábí zboží. To znamená, že ve skutečnosti jediným skutečným aktivem takových společností jsou peníze získané při IPO.
Více informací naleznete v bulletinu SEC o SPAC.
SPAC samozřejmě existovaly i dříve, ale v posledních dvou letech jejich popularita výrazně vzrostla. Zatímco v roce 2019 vstoupily na burzu pouze 2 SPAC, v roce 2020 již bylo založeno 247 SPAC a celkový objem investic dosáhl 80 miliard USD. V roce 2021 navíc vzniklo 295 SPACs, které přilákaly rekordní investice ve výši 96 miliard USD.
Obvykle jsou tyto společnosti zakládány nebo sponzorovány institucionálními investory, kteří tyto zastřešující společnosti vytvářejí pro své vlastní účely.
SPAC obvykle vytvářejí investoři, kteří jsou v nějakém oboru uznávaní a mají dobrou pověst. Je tomu tak především proto, že zakladatelé nezveřejňují účel nákupu nebo sloučení SPAC, což znamená, že investoři IPO nevědí, kam budou jejich peníze nakonec investovány.
Jakmile SPAC zveřejní a získá peníze, uloží je na úročený svěřenský účet. Akcie se obvykle oceňují na 10 USD za akcii. Výnosy mohou být použity výhradně na akvizice nebo na vrácení peněz investorům, pokud dojde k rozhodnutí o likvidaci SPAC.
SPAC mají obvykle dva roky na to, aby našly soukromou společnost, která chce vstoupit na burzu.
Co dělají investoři SPAC, když najdou soukromou společnost, kterou chtějí získat?
Když SPAC dokončí akvizici, mohou investoři buď vyměnit své akcie za akcie kombinované společnosti, nebo své akcie SPAC odkoupit a získat zpět své finanční prostředky a úroky, které narostly v době, kdy byly peníze na úročeném svěřenském účtu. Sponzoři SPAC obvykle obdrží přibližně 20-25 % akcií sloučené společnosti.
Pokud se transakce do dvou let neuskuteční, investoři dostanou své akcie zpět plus úroky za dobu, kdy byly peníze na úročeném svěřenském účtu.
Proč jsou právě teď tak populární centra SPAC?
SPAC jsou známé již desítky let, ale až do roku 2020, kdy udeřila pandemie a způsobila zvýšenou volatilitu na trzích, nebyly populární. Mnoho společností se v obavách z možného negativního dopadu volatility na IPO rozhodlo nedebutovat a některé zvolily jiný způsob – fúzi s SPAC.
Tento proces je obvykle rychlejší než tradiční IPO, protože akvizice (nebo fúze) společnosti může být uzavřena během několika měsíců, zatímco IPO může trvat až šest měsíců.
Kromě toho, protože se zahájení SPAC obvykle týká zavedených investorů, umožňuje společnosti získat více peněz, pokud má cílová společnost (jejíž akvizice nebo fúze je původním cílem) slabší výsledky. Tímto způsobem může společnost získat další finanční prostředky.
Jaká jsou rizika SPAC?
Navzdory výše popsaným výhodám má SPAC také nevýhody, protože investoři se musí spoléhat na to, že manažeři SPAC budou při akvizici úspěšní. Když investoři kupují akcie, nevědí, která společnost bude cílem, protože to obvykle není zveřejněno.
To znamená, že vždy existuje možnost, že investice půjde do nafouknutého projektu nebo dokonce do podvodu. Také výnos z SPAC může být nižší, než se očekávalo, pokud počáteční humbuk opadne.
Odvolám se na analytiky Goldman Sachs, kteří poukázali na to, že pokud 170 SPAC, které byly původně analyzovány v rámci IPO, vykazovalo medián vyšší než index Russell 3000, ale během následujících šesti měsíců medián SPAC zaostával za indexem Russell 3000 o 42 %.
Z průzkumu navíc vyplývá, že až 70 % SPAC, které vstoupily na burzu v roce 2021, skončilo obchodování pod cenou 10 dolarů (k 15. září 2021). To znamená, že na trhu SPAC ve skutečnosti existuje bublina, která by mohla splasknout.
Navzdory zjevným výhodám je tak investování do SPAC pro investory zranitelnější než nákup akcií v tradičních IPO.
